股債怎麽配 | 釋放大量海外互認基金額度！機構投資者熱議的互認債基，三張表格帶你看懂！

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发布时间：2025-07-05 07:35:40编辑：明目張膽網浏览（75）

大家好，我們會在‘股債怎麽配’這個欄目中為大家解析最新的股市、債市具有深遠影響的重大事件，並為大家提供關於後市的觀點、股債配置的建議。

《股債怎麽配》欄目之前主要和大家分享了許多國內股債配置的相關話題，今天，我們想首次聊聊關於海外配置的一些信息。

之所以選擇在這個時間點，是因為最近有一類海外資產受到了市場，包括很多大型機構投資者們的關注，那就是——互認基金。

互認基金是一種經中國證監會注冊的公募基金。與普通公募基金的區別在於：其設立和運作在香港，管理人是來自國際或者香港的團隊，信息披露、申贖、額度計算等規則與大陸的公募基金略有不同。整體而言是非常好的全球資產配置工具。

2024年12月，互認基金監管新規落地，2025年1月2日將會有許多目前額度已經被搶光的互認基金（以債基為主）重新開放購買額度，因此現在機構投資者間已經有了很高的熱度，大家也可以多多關注。

一、互認債基有哪些典型分類，分別有何特征、收益來源和風險？

目前，大部分互認債基都是配置信用債為主，有一半以上倉位配置利率債的互認基金僅有2隻。

許多想要追求低風險投資的朋友可能會問，缺少利率債的配置，是否會影響互認債基的投資價值呢？

事實上，我們必須澄清一個誤區：美國利率債（國債）絕對不是低風險的產品，更談不上無風險了。

平時我們所說的國債無風險，指的是無信用違約風險，這個點基本上是成立的，但債券除了違約風險以外，也有市場利率波動帶來的資本利得虧損風險，這在美國利率債上是比較突出的，特別是長久期品種。

舉個例子，我們來看看標普美國政府債券指數。

標普美國政府債券指數當前久期約6.64年，其價格會因為市場利率的變動而有較大的波動，需要把握收益波段，並非純粹的“畫線派”。




數據來源：標普官網


事實上，從風險收益性價比的角度來看，短久期、高評級信用債，才是比較符合大部分低風險偏好投資者的投資品種。


它一方麵享受著當前較高的利率環境帶來的高票息，另一方麵由於久期較短，對於市場利率變動不是很敏感，同時高評級的持倉使得信用違約風險也是相對可控的。

關於互認債基的分類，我們可以從地區、信用評級的角度，將其分為3類：

互認債基的分類及優劣勢

來源：廣發基金

總結來看，對於大部分投資者，我們推薦的還是【全球、投資級】產品，如果額度緊缺的話，【亞洲、投資級】也是可以考慮的。

而【投機級】的基金，由於其較高的潛在回撤和與國內資產的高相關性，我們不太推薦重複配置。這些基金在名稱一般也會有比較好識別的特征，例如包含“高收益”“高息”等字樣，當然也存在少部分基金在名稱中看上去是低風險的類貨幣基金，但實際上是高收益債基的情況，因此大家需要謹慎識別。

二、站在當前的角度，海外債的配置價值和風險是什麽？

- 主要的價值：和國內債相比，它具有相對高的靜態收益率+2025年美元潛在的升值收益。

- 主要的風險：當前美國經濟較為強勢，利率環境較高為資本利得帶來一些波動或虧損；發展中國家、投機級的債券的信用風險顯著，必須審慎對待。

海外債的配置價值和風險

來源：廣發基金

三、互認債基和我們熟悉的QDII債基有什麽區別呢？

總的來說，QDII債基額度十分緊缺，而本次互認基金新規後或將提供更多增量額度。

QDII債基與互認債基的異同

來源：廣發基金

（本文來自：廣發基金投顧團隊）



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